序
想读一些价值投资者的书,于是就找到了这本但斌的《时间的玫瑰》。这是一本写于 2018 年的书,现在已经过了 7 年。当年的很多论断,随着时间的检验会更有意思。以下是一些读书感悟。
买入价格很重要
我们常说,买股票需要关注三点:好公司,好管理,好价格。在好价格这件事情上,但斌给我们举了一个例子,也是他自己血泪教训。
但斌说:如果你在 2007 年的高点买入茅台,那么需要 2016 年(9 年后)才能解套。中间还会经历两次 60% 的下跌。所以,即便是大家公认的好公司,如果你的买入价格不对,也是有很大的风险。
关注行业周期
但斌的这本书写在 7 年前,在 7 前年,有一些行业龙头公司是被价值投资者普遍认同的,比如房地产行业的万科,以及教育行业的好未来,但斌在书中多次提到这两家公司。但是我们现在来看这两家公司,就会发现两家公司都经历了价值毁灭的过程,他们都从最高点回撤了超过 80% 。
万科股价:

好未来股价:

回撤的背后,是房地产行业和教育行业整体的低迷带来的。即便是三好学生,如果在一个下坡路的行业,也是做不出什么好成绩的。
关注行业的周期,关注政策的变化,在合适的时候卖出,这也是《股票大作手操盘术》中我很认同的趋势投资观点,在本书中,我再次感受到趋势投资的重要性。
从分歧中学习
但斌在书中提到他参加伯克希尔股东大会的一段记录:一个来自旧金山的 17 岁少年问:成为一个好的投资者的最好方法是什么?
巴菲特回答说:尽可能多地阅读。你要把各种思想装进你的脑子里,随着时间的推移,分辨出哪些是合理的。一旦你做到这样了,你就该下水实践了。
我对此也有很强的认同。学习的第一步是尽量吸收信息,而阅读是一个很好地吸收高质量信息的渠道。当然,我也认为与人交流讨论,以及观察现场同样重要,这都是获得信息多样性的重要手段。
有了信息之后,通过思考和实践来分辨信息,最终把有效的信息沉淀下来,就能成为自己的宝贵经验。
我对获取信息的方法最近还有一个新的感悟,就是“反对性”的意见相对重要,因为人会自我强化自己的观点,所以对于反对观点容易忽视。这个时候,我们应该刻意去找反对性意见,在理解反对性意见的基础上,去解释为什么观点不一样。
反对意见在投资上,也代表着市场的分歧,如果我们能够理解正反两边的观点的同时,又能够看到未来正反观点的分歧消除点,那么就可能获得巨大的收益。
之前我想要获得分歧意见非常难,因为表达反对意见通常让人感觉尴尬。现在我有一个技巧:我会问大模型,让他帮我系统性地总结反对意见以及论证理由,这对我来说非常好用,分享给大家。
以上。